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谭雅玲:百年老店破产 新兴国家“买单”

时间: 2013-09-30 08:15 作者:admin 来源:人民网-国际频道 点击:

谭雅玲  中国银行全球金融市场高级分析师、中国国际经济关系学会常务理事
  

  英国巴克莱银行宣布将收购雷曼兄弟北美业务

  路透社:欧洲民众对雷曼破产感到不安

  谁是下一个雷曼?

  “雷曼飓风”从华尔街启程?

 
   谭雅玲  中国银行全球金融市场高级分析师、中国国际经济关系学会常务理事、国内外知名学者。被多家专刊聘为特邀研究员、专栏作家,主攻方向为国际金融市场的趋势、外汇市场变化跟踪、未来走势与前景预测,尤其对国际金融热点和焦点问题研究实效性明显,经常在国内外重要报刊杂志发表金融专题评论,得到中央和相关政府部门的重视与采纳。专著有《国际金融与国家利益》,主编有《国际金融》、《BOT投资方式专集》、《外汇管制参考》等。

  称为“金融危机”有点过

  主持人:几天前,美国第四大投资银行——雷曼兄弟申请破产保护,引起了全球范围的恐慌。现在请您谈一谈雷曼兄弟破产为什么显得这么可怕呢?

  谭雅玲:雷曼兄弟作为美国的第四大投资银行,它的发展历史比较长;再一个从美国的金融市场角度来看,就是从去年次贷爆发以后到现在,它是不断地扩大了负面的影响。一个是刚开始是对经济的影响,然后对所有价格带来了一个比较大的冲击。目前延续到了整个金融体系和金融机构的问题。从这个角度来讲,市场的恐慌带来了心理上的不稳定和越来越比较悲观。而雷曼侧重点在金融和保险类的产品上,次贷问题从房地产变成了金融衍生产品,相对于银行板块和金融板块,包括保险板块的问题的严重性可能会更突出一些,因此雷曼的这个事件显示着美国次贷问题的加重和包括对美国经济的影响,所以导致市场的价格振荡包括对雷曼本身的担忧在扩散。

  主持人:美国这次金融危机在全球范围内还能引起什么样的震荡,就是持续的或者会引发全球性的经济危机吗?

  谭雅玲:作为美国来讲,如果称之为金融危机相对来讲有点太过了,因为从金融危机的界定来看,既要市场价格的指标,还要金融机构的指标,包括宏观调控的指标来界定,从目前来看,美国的金融价格在控制的范围之内。大家能够看到美国的房地产价格在下跌是有节制、分步骤的下跌,而不是一泻千里、不可控制。美国的股市和美元价格波动也是一涨一跌,或者有阶段、分步骤的调整。还有一个从美国的金融体系,包括雷曼,包括之前的贝尔斯登,包括之前的很多金融机构的问题,实际上8500多家美国金融机构的总量当中出问题的有100多家,真正倒闭的有10多家,因此它的金融机构的稳定性,实际上还在美国政府的控制范围内。但是从美国宏观调控的角度来看,包括美联储的货币政策,包括美联储的注资,包括财政部的政策,实际上它关注的焦点应该是非常直接的。

  在雷曼之前是“两房”,现在只出了雷曼,“两房”的时候,美国政府采取了救助的态度,对于雷曼,美国完全用市场的商业行为来解决,所以美国对宏观调控的控制和把握,也是非常有效,而且对市场的影响也是非常突出的。所以我觉得美国次贷应该称之为问题,目前的美国金融也应该称之为问题。

  因为美国是全球最大、最优,甚至最强的经济体,所以包括金融板块,它对全世界的影响非常大。所以它的恐慌、冲击力对全世界而言带来的影响应该是比过去历次金融危机,包括金融问题都要严重。所以,用金融危机来评价它,可能是根据美国的影响力和金融市场的冲击力和价格波动的振荡性来做的一个评述。

  主持人:您看美国这次的危机或者说问题,对他们国家的普通民众有什么影响吗?

  谭雅玲: 从普通民众来讲,因为这次问题的发起是在美国按揭贷款。按揭贷款是美国三种贷款比例当中最低端的一个,这个最低端和它的收入、债务紧密联系在一块的。这个环节出现了问题,是随着美国房地产价格的回落,包括美元利率的下降带来的一种影响。房地产的问题涉及到普通百姓的生活和住房的问题。因此,它的社会影响应该是非常普遍的。第二,就是这个次贷的问题给社会的稳定和社会的恐慌带来的影响应该是比较突出的。而美国政府也在极力地用自己的政策手段和政策的帮助来解决或者化解次贷的问题,所以对民众的影响,包括消费者信心指数,还包括很多消费层面的问题,实际上它的起伏甚至它的不景气在前一段时间表现的比较明显。

  再一个随着次贷问题的出现,对美国的就业市场带来比较大的冲击,因为最新的指标,大家可以看到,美国的失业率在上升,已经达到6.1%的水平。所以这样对社会和百姓带来的影响也比较大,包括雷曼和美林这样的机构出现问题,它的裁员马上随之而来,所以对社会和百姓的生活带来的影响都是相对比较严重,而且未来的影响应该还会继续延续。
躲过两次世界大战 百年大厦为何一夕坍塌?

  主持人:再回到雷曼兄弟这个话题。大家知道雷曼兄弟有了158年的历史,它可以说躲过了两次世界大战,还有上世纪二三十年代的大萧条,还有亚洲金融风暴,对冲基金“长期资本管理”崩盘引发的金融危机,每一次危机都躲过了,经历了多次的市场洗礼,为什么在现在这场全球危机当中就突然倒塌了。雷曼公司的破产又有什么样的预示?

  谭雅玲:因为过去所经历的经济问题或者金融危机、经济危机当中,过去的传统经济、金融和现代的经济、金融,包括经济全球化和新金融的角度有巨大的差别。一个是国家的经济实力得到了质的提升;再一个国家应对金融风险的能力也得到了根本的改善,因为经历了90年代很多的金融危机之后,大家应对的能力应该在提升。但是这一次作为又一个金融问题,甚至可能是金融风险的出现,可能对未来全球金融市场的影响会比较集中。而这次最大的特点就是说过去我们所经历的是其他国家或者发展中国家的问题,而这一次是从美国而起,所以它的严重性直接就会伤害到美国的企业或者美国的金融机构。

  再一个特点就是这一次是从房地产变成了金融衍生产品变成了金融体系和金融资产复制的问题,这样它的复杂性和恐慌性都在扩大和扩散,这样一点,可能对美国金融机构的影响不言而喻。特别是作为雷曼,它是以金融、保险类作为偏好的投资选择,而这次的次贷就是从房地产变成了一个金融衍生产品,这样可能就对雷曼的冲击是和这次金融问题的特色和特征以及美国比较特殊的地位和身份带来的冲击和影响是连接在一块的。

  主持人:还有一个问题,今年3月的时候,美国还有一个第五大投资银行叫贝尔斯登也是因为濒临破产,被摩根大通收购了,到现在为止也就半年的时间,华尔街排名前五名的或者在全世界都排名非常靠前的投资银行,五家垮掉了三家,现在很多投资者和分析师都担心,随着金融市场信心的逐渐丧失,像高盛和摩根史丹利最大的证券公司也都处于岌岌可危的境地,您怎么看这个问题,会不会还有下一个雷曼呢?

  谭雅玲:包括雷曼这样的问题,包括之前的贝尔斯登,为什么这样的问题引起大的投行或者金融机构这么大的冲击和负面的影响,我觉得还要看美国的资产价格,因为从年初到现在,美国的股票市场一直在下跌,而下跌的幅度是从一万三千点变成一万一千点,包括雷曼、美林,甚至包括高盛,它的股票价值都在缩水,这是一个大环境、一个大背景。

  再一个从这次金融问题表露出来的根本是金融衍生产品是一个创新的金融产品发生了比较大的问题,而这个问题和时间链和金融机构的链比过去是更加宽泛了。因为过去我们所经历的金融问题或者金融危机是一个市场、一个产品、一个价格,现在是多个市场、多个产品、多个价格,所以时间不确定性、功能不确定性、机构参与的不确定性,是导致包括雷曼、美林,甚至包括未来一些投行都会出现一些比较大的问题。但是应该搞清楚,美国的金融机构是8500多家,现在出问题是少数,是局部问题,所以要把整体和局部区分开,要把多数和少数区分开,这样比较理性地看待美国金融机构和金融体系问题。

  当然作为世界比较权威,而且排位比较靠前的投行,由于它的市场覆盖面和整个社会的影响力,人们对它的敏感,甚至恐慌是导致市场目前不稳定,甚至市场罪恶行,包括价格波折扩大非常重要的基本点。但是如果从去年看到今年,次贷问题引起的市场,我归纳为三起三落,这三起三落,第一起是新世纪公司,第二起是贝尔斯登,第三起就是雷曼和美林,但是每一次起的时候非常悲欢,但是落的时候又相对平稳,然后又逐渐走向乐观。最核心的点,我们可以看美国的经济,去年次贷的时候,大家普遍预料,美国今年上半年是衰退,但是今年上半年美国经济的增长水平超出悲观的预料,而是非常有利的指标,从1.9变成了3.3,这种经济增长水平说明美国经济的弹性和美国经济的韧性,包括它的活力。所以从经济基本面和经济趋势角度去看,美国的金融机构也可以通过自己的协调和调整,达到最终稳定市场和稳定自我的状态。所以,过于恐慌和它的影响力、它的实力和它的战略和策略是紧密搭配在一块的。

  美国出事为何要别国“买单”?

  主持人:还有最后一个问题。美国的次贷危机不但是自己国家的事,还令全球新兴国家很受伤。所以有些专家质疑,美国在滑向经济深渊的过程中,它施展自我保护的技巧,使新兴国家在内的很多其他国家为它的损失“买单”,您怎么看这个问题?

  谭雅玲:我非常同意这些网友的看法。美国的次贷问题是一个表面的东西。再一个美国次贷问题发生之后,美国的效率和战略的演变使它做到了事事而为和借题发挥。这样一点,美国人自己,我觉得是越来越主动调整自己的经济和金融问题,而所有的国家被动地接应美国的经济和金融问题。这样可能受益的是美国人,而受到伤害的可能是其他所有的市场经济国家,包括发展中国家。为什么产生这一点?美国有实力、有经济基础、有非常强的市场经验,包括有充分的机构、充分的产品,来协调甚至缓解自己的问题。所以金融问题或者金融危机发生的时候,除了短期的价格因素和资产价值缩水之外,更重要的是怎么利用战略和策略,运用自己的眼界和运用自己的市场来化解问题,把自己的包袱卸下来。我觉得在这方面全球值得思考的角度是非常多的,所以美国在次贷问题之后,包括美元贬值这个比较大的金融资产价格水平的变化,实际上美国在一定程度上收到了很大的利益,这个利益包括资本流入,包括经济结构的改善,甚至保证经济可持续的现象的出现。

  从这个角度去讲,发展中国家并不认为美国出现了问题,而认为自己出现了机会,相反因为它的经验、它的经历,它的产品比较充裕,它可能在一定程度上有非常长远的筹谋,短期的价格缩水,不代表长期价格的丧失,所以应该谨慎把握像美国、西方国家所谓的风险,应该谨慎地判断自己的机会,这样可能在比较复杂、比较特殊,甚至比较困惑的经济和金融形势面前把握自己的投资机会和投资风险。

  主持人:谢谢您。

 

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